1.基本信息

湖北长江出版传媒集团控股子公司，2011年底上市，是湖北省国有上市文化企业。

下属20家(子)公司，包括8家出版社、2家数字出版公司和湖北新华书店集团、湖北长江报业传媒集团、湖北新华印刷公司等10家专业文化单位。多年来，长江传媒坚持“做强主业”和“做大产业”相结合，围绕“出版+”和“文化+”打造出版传媒、文化地产、旅游文创、文化金融、国际贸易等五大业务板块，形成了“主业突出、多元发展”的产业格局。业务包括图书、报纸、期刊、音像、电子、互联网、动漫、电影、电视等媒体；涵盖出版、发行、印刷、物资贸易、数字阅读、在线教育、文化创意、大宗贸易、房地产开发、投资金融等全产业链。

其实生意很干净，就是卖课本和书。湖北是区域龙头，具有区域垄断优势：

自2017年以来，利润率持续增长：

2.价值几何a .利润视角

历史收入不稳定。2016年140亿是历史最高点，之后一直在跌。近几年基本停在60亿附近。

保本扣非盈利6-7亿，对应10%利润率：

出书只需要每年稳定，旱涝保收，给予至少10倍可复制的年度估值。结合6亿的利润，对应60亿的市值。

市值：估值降低到10倍，60亿市值明显支撑。

83亿的流动资产，17亿的货币资金，相对于60亿的盘子，便宜的不要了，这是保护市值的最大保障。

B.净资产的视角

9%的平均roe，低的时候大概是6%，所以底价是1-1.5 pb。

再来看看市净率的走势：已经破了，只有0.7 pb，未来回到1.5就是翻倍的空间。

我们仔细看看：0.7-0.95，35%的空间。我觉得这个要求并不过分。

每股净资产的稳步上升容易被炒作，产生溢价：

最新每股净资产6.93，底价1 pb。6.93是我们能看到的最低值。1.5 pb是10.4的价格。现在的价格才5元多一点。

3.从市场来看，股东阵容越来越好：基金、QFII、郭嘉团队加持。

高分红有利有弊；

结束

最近虚拟现实的政策导向刚刚出来，媒体版又开始出现了。

传媒etf也处于历史极低水平：

东风来了，往往性价比高。被基金看好的白马股以朦胧美著称，被游资看好的黑马股首当其冲。长江这种票算不上是绝佳的猎物，但基本便宜到可以关注。短期内最大的风险是流动性折价。长度时间不涨，造成资金效率的浪费。

解说：大橙会尽量用开放、简洁、傻傻的语言，分析标的重点，对潜在牛股的“轮廓”做简要分析。如果第一印象不错，可以继续研究公司的业务和财务报告，再做投资决定。提示：以上分析及标的仅供参考，不构成投资建议。我们要时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。